Die globalen Finanzmärkte starteten mit bemerkenswerter Stärke in das Jahr 2025, da Aktien und Anleihen trotz eines zunehmend komplexen makroökonomischen Hintergrunds im Grossen und Ganzen Gewinne verzeichneten. Die Anleger durchliefen einen Monat voller politischer Veränderungen, sich verändernder geldpolitischer Erwartungen und sektorspezifischer Herausforderungen, doch der Optimismus blieb intakt.
Zölle sind ein Eckpfeiler des internationalen Handels und werden als Mittel zum wirtschaftlichen Schutz, als politisches Druckmittel und zur Erzielung von Einnahmen eingesetzt. Sie können zwar die heimische Industrie schützen, bergen aber auch das Risiko, Vergeltungsmassnahmen auszulösen, die Verbraucherpreise zu erhöhen und die globalen Lieferketten zu verzerren.
Der Februar 2025 war ein ereignisreicher Monat für die Finanzmärkte, der durch Phasen der Stärke und Turbulenzen gekennzeichnet war. Der Monat begann mit einer vorsichtigen Note, da die Märkte auf die eskalierenden Handelsspannungen reagierten, insbesondere auf die Androhung neuer US-Zölle gegen Kanada, Mexiko und China.
Stellen Sie sich eine Welt vor, in der der US-Dollar nicht mehr die unangefochtene Leitwährung ist. In ausländischen Regierungen, die einst darauf erpicht waren, US-Staatsanleihen zu horten, stattdessen gezwungen sind, die von Washington diktierten finanziellen Bedingungen zu akzeptieren. Wo Wirtschaftsdiplomatie nicht mehr ein delikater Balanceakt ist, sondern ein hartes Spiel, das in den goldenen Hallen von Mar-a-Lago ausgetragen wird.
Die heftigen Kurskorrekturen im April, die vom Ausverkauf langfristiger Staatsanleihen bis zum Einbruch des Dollars reichten, sind mehr als nur ein Marktgeräusch. Sie weisen auf eine wachsende Fragilität im Kern der finanziellen Glaubwürdigkeit der USA hin. Was einst als risikofrei galt, wird jetzt neu bewertet.
Die Geschichte ist unfreundlich zu denen, die Bewegung mit Fortschritt verwechseln. Der heftige Aktienrückgang im April, gefolgt von einer ebenso heftigen Erholung Anfang Mai, hat die Anleger zwischen Erleichterung und Misstrauen hin- und hergerissen. Aber die Marktteilnehmer haben das schon einmal erlebt.
